权银河

预期对应策略

2019-05-1409:59点击

投资期权市场需要投资者对市场先有一个明确的预期,什么样的预期将对应什么样的操作,也就是看法对应策略。通常而言,一次期权投资可以分为四步曲。第一步是预期,明白自己对市场的看法,到底是看大涨还是看大跌,到底是看不涨还是看不跌;第二步是选择策略,在期权市场上,有了预期就可以找到相应的策略,比如看大涨可以对应买入认购期权;第三步就是开仓;第四步就是了结。

对于买入开仓的头寸,可以持有到期,也可以采取卖出平仓的方式了结头寸。那么买入开仓对应的预期是什么呢?刚才我们已经说过,买入开仓可以分成买认购或者买认沽。大家可以记住:如果您认为市场会大涨,那么对应的策略就是买认购,如果您认为市场会大跌,那么对应的策略就是买认沽。总结起来就是12个字:“看大涨买认购,看大跌买认沽”

对于买入开仓的投资者而言,很容易计算出自己的盈亏。由于是先买后卖,买对应付出钱,卖对应得到钱,所以计算盈亏时是先减后加,也就是买方的盈亏等于平仓时刻权利金的成交金额减去开仓时刻权利金的成交金额。

接着来看两个实际案例,巩固一下买方盈亏的计算。

第一个案例是3月11日,投资者王女士强烈看好大盘会继续上涨,于是选择买入认购期权。当日分别以0.1582元的价格买入开仓了10张实值认购合约“50ETF购4月2250”,总支出共计15820元。 一周后,大盘果然大幅上涨,王女士再分别以0.3158元的价格分批卖出平仓了10张该合约。所以她的盈利就等于(0.3158-0.1582)*10000*10,共计15760元,收益率达到99.62%。

第二个案例是5月4日,投资者小杨预期当前获利盘回吐压力较大,短期看跌大盘,于是选择买入认沽期权。当日以0.0420的价格买入开仓了10张轻度虚值认沽合约“50ETF沽5月3100”,总支出共计4200元。三天后,大盘果然连续下跌,小杨提前以0.1344的价格卖出平仓,所以他的盈利就等于(0.1344-0.0420)*10000*10,盈利共计9240元,收益率为220%。

对应地,我们也可以推理出作为卖方的12字口诀。由于认购期权的卖方是看不涨,认沽期权的卖方是看不跌,所以关于卖方的12字口诀就是:“看不涨卖认购,看不跌卖认沽”。

对于卖出开仓的投资者(也就是期权的卖方)而言,盈亏的加减次序正好和买方是相反的。大家要注意,卖出开仓是先卖后买,买对应付出钱,卖对应得到钱,所以计算盈亏时是先加后减,也就是卖方的盈亏等于开仓时刻权利金的成交金额减去平仓时刻权利金的成交金额。

接着,我们同样通过两个实际的例子来巩固一下卖出开仓的盈亏计算。

第一个例子是投资者丁先生短期看空50ETF的走势,为实现这一预期收益,他于3月2日早盘卖出认购期权。当日以0.0576的价格卖出开仓了10张实值认购合约“50ETF购3月2350”,获得权利金共计5760元。之后,50ETF连续三日收阴,丁先生在3月5日盘中以0.0325的价格买入平仓,因此在不计交易费用的情况下,盈利等于(0.0576-0.0325)*10000*10,等于2510元。

第二个例子是3月某日终,投资者老张认为大盘会小幅上扬,于是选择卖出认沽期权获得温和上涨收益。当日以每份0.0615元权利金卖出了10张虚值认沽期权“50ETF沽3月2400”,获得6150元的权利金收入。一周后,大盘如期所料上行,老张提前以0.0306的价格买入平仓,因此在不计交易费用的情况下,盈利等于(0.0615-0.0306)*10000*10,等于3090元。