权银河

卖出蝶式(Short Butterfly)

2018-01-2417:01点击
使用时机
预期标的物盘整即将结束,大波动率行情即将展开
为受众持有标的物做有限度的避险,同时在大涨时增加部分获利。
进入结算周时,预防指数大幅回跌。
预计每个月指数结算时累计涨跌会进入策略盈利区间,可以做长期布局。
权利金收付:收取权利金。
风险与收益:收益有限,风险有限。
到期损益图:
看涨期权构成卖出蝶式

 
 
 

卖出低行权价买入中行权价买入中行权价卖出高行权价
看涨期权看涨期权看涨期权看涨期权
 
看跌期权构成买入蝶式

 
 
 

卖出低行权价买入中行权价买入中行权价卖出高行权价
看跌期权看跌期权看跌期权看跌期权
 
策略优点:
行情波动越大,越有利,大涨大跌都不怕。
能够以较少的成本从标的物大幅波动中获利,同时风险具有上限
只要指数突破盈亏平衡点,可以迅速出现盈利。
策略缺点:
报酬风险比<1,不符合以小博大。
只有行权价范围较宽,且只有当持仓的期权接近到期日时,才能获得较大收益,是一种比较复杂的策略。
交易范例:
根据“权银河”上证50ETF量化日报,2015年 5月11日:
上证50ETF收盘价3.055
卖出行权价为3.00的1505上证50ETF认购期权一份;
买入行权价为3.10的1505上证50ETF认购期权两份;
卖出行权价为3.20的1505上证50ETF认购期权一份;
为方便计算,假设上证50ETF可交易一份:
净权利金 收取权利金付出权利金
0.1500 + 0.0704- 0.2060= 0.0144
最大风险 相邻行权价之差—净权利金
0.1– 0.0144=0.0856
最大收益 净权利金
0.0144
下方盈亏平衡点 低行权价+净权利金
3.00+0.0144=3.0144
上方盈亏平衡点 高行权价—净权利金
3.20-0.0144=3.1856
最大报酬风险比 16.8%当标的物价格大于3.1856或小于3.0114时。
 
 
 
 
 
 
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